把钱像引擎一样调校：股票资金管理的系统玩法
现金流并不是投资的终点，而是策略的起点。资金回报模式并非单一路径：分红型、价差型、杠杆增强型、组合再平衡型各有优劣。要把资金变成持续回报的“发动机”，必须把握资本利用率与胜率之间的动态平衡。
从流程说起：第一步，明确目标与时间窗（收益目标、最大回撤、流动性需求）；第二步，构建资产池并按流动性和收益率分层（核心持有、交易斩获、流动准备金）；第三步，确定仓位与止损规则（建议用期望值公式Expectancy = Win%×AvgWin − Loss%×AvgLoss，并参考Kelly分配法调整仓位（Kelly,1956），以控制长期复利波动）；第四步，执行与成本控制（滑点、佣金、融资利率）；第五步，结算与资金到账管理——中国A股采用T+1交割，资金实际可用时间需计入交易计划（中国证监会规则）；第六步，周期性复盘并根据市场情况调整资本利用率与回撤限制。
市场情况分析要结合宏观/行业与微观流动性。学术与机构资料表明（Fama & French,1992；CFA Institute报告），提升资本利用率可通过合理杠杆与分散降低非系统性风险，但杠杆放大利润同时放大回撤。胜率并非全部，关键是“单次期望收益”与胜率的组合：高胜率低收益或低胜率高收益都能实现正期望，但对资金曲线的影响不同。
资金到账要求方面，务必明确券商清算与提现时间、融资融券额度、保证金要求与对冲工具的结算差异。实务上建议保留至少5%—15%流动准备金以应对T+1资金滞后与突发追加保证金。
权威参考：CFA Institute关于风险管理的框架、Kelly公式在仓位控制中的应用、以及中国证监会关于A股结算规则的说明，为上述流程与制度设计提供支撑。
互动投票：
1) 你更偏好哪种回报模式？（分红/价差/杠杆/再平衡）
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评论
投资小林
文章把资金管理讲得很系统，特别是关于期望值和Kelly的应用，受用了。
Miya88
实操性强，T+1 的提醒很重要，之前没注意到账时间差导致仓位调度出问题。
阿峰
喜欢作者不走传统结构的表达，读起来更有启发。能否出一篇资金曲线管理的案例？
Trader_Z
建议补充不同市场（美股/A股）的结算差异与融资成本比较，会更全面。